Keytrade LuxembourgTransactie regels
Praktische modaliteiten van de dienst op de Euronext Amsterdam Derivatenmarkt, Euronext Brussel Derivatenmarkt, de MONEP en de LIFFE
Praktische modaliteiten van de dienst van Keytrade Bank NV betreffende de verhandeling van opties op sommige Europese markten, en met name de Euronext Brussel Derivatenmarkt en Euronext Amsterdam derivatenmarkt, de MONEP en de LIFFE|
BELANGRIJK BERICHT De cliënt wordt eraan herinnerd dat opties financiële instrumenten zijn met een hoge risicograad en dat enkel ervaren beleggers zouden mogen overwegen om opties te verhandelen (cf. "Overzicht van de belangrijkste kenmerken en risico's van financiële instrumenten"). |
Uurschema
| Markt | Pre-opening | Opening | Pre-closing | Closing |
| Index PXL (Parijs) | 7u45 | 9u00 | 17u30 | |
| Equities (Parijs) | 7u15 | 9u00 | 17u25 | 17u30 |
| Index BXO (Brussel) | 8u15 | 9u00 | 17u30 | |
| Equities (Brussel) | 8u00 | 9u00 | 17u25 | 17u30 |
| Index SEI, ESX (FTSE 100) | 7u05 | 9u02 | 17u28 | 17u30 |
| Eurofirst 80 (FTSE) | 7u45 | 9u00 | 17u28 | 17u30 |
| Eurofirst 100 (FTSE) | 7u45 | 9u00 | 17u28 | 17u30 |
| Equities (FTSE) | 7u30 | 9u02 | 17u28 | 17u30 |
| Index AEX (Amsterdam) | 9u00 | 17u30 | ||
| Equities (Amsterdam) | 8u00 | 9u00 | 17u25 | 17u30 |
Soorten producten die verhandelbaar zijn via het verhandelingsysteem van Keytrade Bank
Via het verhandelingsysteem van Keytrade Bank kunnen enkel optiecontracten worden verhandeld met uitsluiting van de vaste-termijncontracten (futures).
Soorten transacties op opties
Het verhandelingsysteem van Keytrade Bank betreffende de voornoemde markten staat "opening buy" verrichtingen (openingskoop, dit is order tot aankoop van een optiecontract) en "closing sell" verrichtingen toe (sluitingsverkoop, dit is order tot verkoop van een optiecontract). De ongedekte verrichtingen "opening sell" en "closing buy", dat wil zeggen de uitgifte of het schrijven van opties door de cliënten, zijn mogelijk tegen de volgende voorwaarden:
- De uitgifte van opties op indexen is niet toegestaan.
- De emittent van een ‘call’-optie moet op zijn rekening gelijk wanneer beschikken over de onderliggende effecten, zodat hij gevolg kan geven aan de eventuele uitoefening van de ‘call’-optie (toewijzing). Zolang de optie niet vervalt of wordt afgekocht, worden de onderliggende effecten ter garantie geblokkeerd op de rekening van de emittent van de optie.
- De emittent van een ‘put’-optie moet op zijn rekening gelijk wanneer beschikken over het vereiste contante bedrag om gevolg te geven aan de eventuele uitoefening van de ‘put’-optie (toewijzing). Zolang de optie niet vervalt of wordt afgekocht, wordt het contante bedrag dat vereist is om gevolg te geven aan de eventuele toewijzing ter garantie geblokkeerd op de rekening van de emittent van de optie.
Een koop- of verkooporder op opties plaatsen
Methode voor het doorgeven van de orders
De beursorders van de cliënten met betrekking tot de verhandeling van optiecontracten op deze markten kunnen alleen maar worden doorgegeven via het elektronische routeringsysteem van Keytrade Bank, overeenkomstig de bepalingen van de algemene voorwaarden van Keytrade Bank, die integraal van toepassing blijven op de verhandeling van opties.
De opmaak van de ordersIn het verhandelingsysteem van Keytrade Bank kunnen de beursorders enkel op twee manieren worden opgemaakt:
- "dagorder": in dit geval zijn de orders uitvoerbaar tot op de laatste verhandelingsessie van de dag waarop ze worden doorgegeven naar de betrokken markt door Keytrade Bank. Indien de orders binnen die termijn niet worden uitgevoerd, worden ze op het einde van deze sessie automatisch geannuleerd;
- of "Good-Till-Cancelled" (GTC): wanneer de optiereeksen waarop de GTC orders betrekking hebben vervallen, worden deze GTC orders na deze vervaldag automatisch geannuleerd. De opdrachtgever kan echter een GTC order op ieder ogenblik vóór het verstrijken van deze termijnen annuleren.
Bij het verhandelingsysteem van Keytrade Bank kunnen de orders worden geplaatst:
- "tegen de marktprijs", dat wil zeggen zonder prijsopgave, uit te voeren tegen de beste koers die onmiddellijk beschikbaar is en voor zover (enkel MONEP, Londen en de Brussel Derivatenmarkt) de order in zijn geheel uitvoerbaar is (alles-of-niets-order).
Voor de drie markten MONEP, Derivatenmarkt van Londen en de Brussel Derivatenmarkt zijn gedeeltelijke uitvoeringen van een order “aan marktprijs” dus niet mogelijk. De orders zullen maar worden uitgevoerd indien zij volledig kunnen worden uitgevoerd. Het is bijgevolg mogelijk dat uw order niet wordt uitgevoerd omdat de liquiditeit van de markt ontoereikend is. Er wordt aan herinnerd dat het aan de cliënt toekomt om zich te informeren naar de redenen van de niet-uitvoering van een order; - "tegen limietkoers", dat wil zeggen tegen een door de cliënt opgegeven maximumprijs indien het een aankooporder betreft, of tegen een door de cliënt opgegeven minimumprijs als het om een verkooporder gaat. In tegenstelling met hetgeen het geval is voor de orders tegen marktprijs op MONEP, Derivatenmarkt van Londen, de Euronext Brussel Derivatenmarkt, kunnen orders tegen limietkoers wel gedeeltelijk worden uitgevoerd.
De sterke volatiliteit van de prijzen van de opties zet ons ertoe aan de orders tegen marktprijs af te raden, gezien zij dreigen te worden uitgevoerd tegen koersen die heel ver uit de buurt liggen van die welke golden op het ogenblik dat de orders werden geregistreerd. Het verdient bijgevolg aanbeveling orders tegen limietkoers te plaatsen.
De uitvoering van een order is altijd afhankelijk van het bestaan van een voldoende tegenhanger voor de gedeeltelijke uitvoering (in het geval van een order tegen limietkoers) of voor de volledige uitvoering (in geval van een order tegen marktprijs) van de order.
|
Opmerkingen: 1. een optie verworven door een cliënt mag op elk ogenblik worden verkocht voor zijn vervaldag. De uitoefening van een optie is niet mogelijk op aanvraag van de cliënt. 2. indien een cliënt een optie ver buiten “out of the money” verkoopt ( cabinet trade or cab op de LIFFE), zal de cliënt het makelaarsloon hoger dan de prijs van de verkoop van zijn optie betalen. |
De uitoefening/toewijzing van de opties voor hun vervaldag
I) “Long” positie
De uitoefening door de cliënt van opties (“long” positie) is niet mogelijk in het kader van de dienst die door Keytrade Bank wordt aangeboden.
II) “Short” positie
Wanneer de cliënt opties uitgeeft (“short” positie), is het mogelijk dat hij wordt aangewezen om zijn verplichtingen na te komen. Het risico bestaat dus dat men de onderliggende waarden moet verkopen bij het uitgeven van een ‘call’-optie of dat men die onderliggende waarden moet kopen bij het uitgeven van een ‘put’-optie.
Dagelijks meldt de clearingorganisatie aan Keytrade Bank hoeveel contracten in totaal worden toegewezen. Keytrade Bank wijst de cliënten aan die hun verplichtingen moeten nakomen op basis van het LIFO-systeem (Last In, First Out). Dit betekent dat de posities die in laatste instantie werden geopend, als eerste zullen worden toegewezen.
Bij een toewijzing koopt Keytrade Bank de onderliggende waarden van de tegenpartij of verkoopt ze die aan deze laatste. De rekeninguittreksels vermelden de posities die werden toegewezen en de onderliggende waarden die in verband met die toewijzingen werden gekocht of geleverd. De transactiedatum is dezelfde als de uitoefendatum van de optie, ofwel de werkdag die voorafgaat aan de toewijzing.
In het geval waarin de emittent van een ‘call’-optie wordt aangewezen en niet beschikt over alle onderliggende effecten die moeten worden geleverd, doet Keytrade Bank al het mogelijke om voor rekening van de cliënt het saldo van de te leveren effecten te kopen.
Expiratie: wat moet gebeuren op de vervaldag van de opties?I) “Long” positie
Optiecontracten hebben altijd een vaste vervaldag. De optie moet noodzakelijkerwijze ten laatste op zijn vervaldag worden verkocht of uitgeoefend, met dien verstande dat de uitoefening enkel mogelijk is bij de expiratie.
In de week vóór de vervaldag van de opties, zal Keytrade Bank in de mate van het mogelijke ervoor zorgen om een e-mail te verzenden naar de cliënt waarin hem de situatie wordt uiteengezet van de opties die bijna hun vervaldag hebben bereikt. Deze e-mail ontslaat de cliënt er niet van om zelf de situatie van zijn opties en hun vervaldag na te gaan. Keytrade Bank zal natuurlijk niet aansprakelijk kunnen gesteld worden voor het gebrek aan ontvangst van een e-mail door de cliënt veroorzaakt door problemen in het doorsturen van e-mails, de mededeling van een onjuist e-mail adres door de cliënt, het gebrek aan mededeling van een e-mail adres door de cliënt, of om enige andere reden die ontsnapt aan de controle van Keytrade Bank.
- Automatische verkoop of "auto-sell"
De laatste verhandelingsdag van de optiereeksen die op het punt staan te vervallen, zullen verrichtingen met deze opties mogelijk zijn tot op het einde van de notering, afhankelijk van de soort van optie. Na deze slotnotering zal deze optie niet langer kunnen worden verkocht en bijgevolg waardeloos zijn geworden.
In principe worden de opties automatisch door Keytrade Bank verkocht, voor rekening van de cliënt, op hun vervaldag, dit is de laatste dag van hun verhandeling. De cliënt kan niettemin de functie "auto-sell" uitschakelen in het venster "Optiebeheer" van zijn trading interface, ten einde deze automatische verkoop te vermijden. De aandacht van de cliënt wordt gevestigd op het feit dat de functie "auto-sell", die standaard is ingesteld, natuurlijk de verkoop van de opties op hun vervaldag niet garandeert, gezien de uitvoering van de verkoop afhangt van de marktvoorwaarden (marktprijs, liquiditeit, enz.).
Indien de opties niet kunnen worden verkocht in het kader van dit automatisch verkoopprogramma, zullen zij, indien zij "in the money" zijn en voor zover de beurs deze optie “in the money” automatisch zal uitoefenen, op de expiratie automatisch uitgeoefend worden. Bovendien dient de rekening van de cliënt een voldoende dekking te bevatten, overeenkomstig hetgeen is uiteengezet in secties 2 en 3 hierna.
De te vervallen opties die om 14.00 u. op de laatste verhandelingsdag deel uitmaken van de portefeuille van de cliënt en waarvoor er geen verkooporder loopt, zullen in de mate van het mogelijke tegen de marktprijs te koop gesteld worden vanaf 14.00 u. de laatste verhandelingsdag.
De cliënt blijft tot op de vervaldag van de desbetreffende opties verantwoordelijk voor de verkoop- (closing sell) of aankooporders (opening buy) in zijn portefeuille die op de markt zijn geregistreerd. De "auto-sell"-functie zal dus maar operationeel zijn wat betreft opties waarvoor de cliënt geen lopend verkooporder heeft. De aandacht van de cliënt wordt gevestigd op het feit dat indien deze verkooporders niet kunnen worden uitgevoerd voor het verval van de opties, deze opties na hun verval waardeloos zullen aflopen, onder voorbehoud van de automatische uitoefening zoals voorzien in punt 2 hierna, indien de optie "in the money" is en de rekening van de cliënt een voldoende dekking bevat.
De uitschakeling door de cliënt van de functie "auto-sell" neemt de mogelijkheid van de cliënt niet weg om zijn opties te verkopen.
- Automatische uitoefening in sommige gevallen
Indien de functie "auto-sell" door de cliënt niet werd uitgeschakeld, of indien de opties niet konden worden verkocht in het kader van de functie "auto-sell", of nog indien een verkooporder die door de cliënt werd geplaatst niet kon worden uitgevoerd, zullen de optiecontracten "in the money" bij de expiratie (op hun vervaldag) automatisch uitgeoefend worden volgens de navolgende modaliteiten en voor zover de navolgende voorwaarden zijn vervuld:
- Bij de indexopties "in the money" bestaat de uitoefening op de vervaldag in de betaling van een som in contanten die voortvloeit uit het verschil tussen de waarde van onderliggende index en de uitoefenprijs van de optie;
- Bij de aandelenopties "in the money" bestaat de uitoefening op de vervaldag in een aankoop- of verkoopverrichting van de onderliggende waarde tegen de vooraf overeengekomen prijs (uitoefenprijs) op de markt waarop deze waarde wordt verhandeld, uitoefening die enkel zal geschieden indien de rekening van de cliënt een voldoende dekking bevat, zoals hieronder vermeld in sectie 3 "Vereiste dekking voor de automatische uitoefening".
De automatische uitoefening geldt enkel voor de opties "in the money", ook al is dat slechts met 1 cent van een euro (aandelenopties) of met 1 honderdste punt (indexopties), zonder rekening te houden met de transactiekosten (commissie, makelaarsloon, taksen).
De opties strikt "at the money" of "out of the money" geven geen aanleiding tot een automatische uitoefening. De cliënt beslist alleen en onder zijn volledige verantwoordelijkheid of hij al dan niet deze twee soorten opties zal verkopen op hun vervaldag.
- Vereiste dekking voor de automatische uitoefening
Gezien de voormelde modaliteit van uitoefening van indexopties "in the money", zullen deze opties worden uitgeoefend, volgens de voormelde modaliteiten.
Zoals vermeld in sectie 2, zal een aandelenoptie "in the money" slechts automatisch uitgeoefend worden bij de expiratie indien de rekening van de cliënt de volgende vereiste dekking bevat. In geval van een calloptie of koopoptie, zal de dekking op de rekening voldoende zijn indien bij de expiratie van de betrokken optie de rekening van de cliënt in contanten het bedrag bevat vereist voor de aankoop van de onderliggende effecten tegen de overeengekomen uitoefenprijs, vermeerderd met de toepasselijke transactiekosten (commissie, makelaarsloon, taksen). In geval van een putoptie of verkoopoptie, zal de dekking op de rekening van de cliënt voldoende zijn indien bij de expiratie van de betrokken optie de rekening van de cliënt de onderliggende effecten bevat waarop de optie betrekking heeft evenals het bedrag van de toepasselijke transactiekosten (commissie, makelaarsloon, taksen).
De voormelde dekking (in effecten en/of contanten) zal, in geval van automatische uitoefening, op de rekening van de cliënt geblokkeerd worden op het einde van de sessie op de vervaldag en dit totdat de uitoefening van de optie daadwerkelijk is verwezenlijkt. De cliënt zal over deze effecten en/of contanten tijdens deze periode van blokkering niet kunnen beschikken.
II) ‘Short’ positie
Indien de optie die de cliënt verkocht heeft (opening sell) “in the money” is op de vervaldag, zal de cliënt aangewezen worden door de tegenpartij. Als gevolg hiervan zal de cliënt de onderliggende waarden moeten leveren tegen de uitvoeringsprijs van de optie in geval van een call-optie of de onderliggende waarde moeten kopen tegen de uitvoeringsprijs in geval van een put-optie.
Indien de cliënt een eventuele toewijziging en de hiermee gepaard gaande kosten wenst te vermijden, dient hij zijn positie te sluiten door de “short” optie terug te kopen voor de vervaldag van de optie met steeds het volgende risico:
Indien de cliënt zijn ‘short’ positie in opties heeft gedekt door de terugkoop op dag J en er een toewijzing werd uitgeoefend op de beurs op dezelfde dag J door een tegenpartij die de optie uitgegeven door de cliënt bezit, kan de clearing Keytrade Bank pas informeren dag J + 1. Dit is de datum vanaf dewelke Keytrade Bank de cliënt aanwijst die zijn verplichtingen moet nakomen in het kader van het schrijven van opties.
Dientengevolge kan de cliënt toegewezen zijn voor zijn ‘short’ positie waar hij zijn positie reeds gedekt heeft met een terugkoop van de positie. DE CLIËNT ACCEPTEERT DAT HIJ OP ELK MOMENT KAN TOEGEWEZEN WORDEN OOK AL HEEFT HIJ ZIJN POSITIE REEDS TERUGGEKOCHT EN HIJ ACCEPTEERT ALLE GEVOLGEN.
Informatienota's betreffende de marktenDe Informatienota's betreffende de markten waarop Keytrade Bank een dienst van verhandeling van opties aanbiedt, zijn de volgende:
- Informatienota van Euronext Brussels Derivatenmarkt ;
- Informatienota met als titel "De financiële termijninstrumenten van de MONEP" ;
- Informatienota betreffende de bijzondere regels van de LIFFE.
De aandacht van de cliënten wordt gevestigd op het feit dat Keytrade Bank slechts de hierboven vermelde diensten aanbiedt en niet noodzakelijk alle diensten en functies zoals vermeld in deze Informatienota's. Onder dit voorbehoud, zullen in geval van tegenstrijdigheid tussen deze Praktische Modaliteiten en de Informatienota's, onze voorwaarden de overhand hebben.
In alle gevallen, blijft de dienst aangeboden door Keytrade Bank en de uitvoering van uw orders betreffende opties onderworpen aan de regels van de betrokken markt, waarop Keytrade Bank enkel - voor rekening van zijn cliënten - als bemiddelaar tussenkomt.
In geval de cliënt de regels en werkingsregels van deze markten niet verstaat of twijfels heeft daaromtrent, wordt de cliënt uitgenodigd om meer gedetailleerde informatie in te winnen bij Keytrade Bank.
Tarief - Europese markten Liffe| Amsterdam, Brussel, Parijs | € 2,95 |
| per contract met een min. van € 14,95 per transactie | |
Uitoefening*/Toewijzing
|
|
| Londen | £ 2,50 |
| per contract met een min. van £ 14,95 per transactie | |
Uitoefening*/Toewijzing:
|
|
Indien u de opbrengst van een uitgevoerd verkooporder wenst te gebruiken, dan dient u rekening te houden met de valutadatum van de beschikbaar geworden cash.
Valutadata per markt :
| Euronext (Brussel, Amsterdam, Parijs) | D+3 |
| London stock exchange | D+3 |
| Milaan | D+3 |
| Xetra (Franckfurt) | D+2 |
| Zwitserland | D+3 |
| US markten | D+3 |
| Europese opties | D+1 |
| US opties | D+1 |
| Fondsen | D+3 (de valutadatum wordt evenwel bepaald door de uitgever) |
| Obligaties | D+3 |
| Omwisselen valuta | D+2 |
Ed. februari 2004
