Keytrade LuxembourgRègles des transactions
Règles des transactions: US Options
1. Horaires
Les options sur les marchés US sont traitées pendant les heures habituelles d’ouverture des bourses US.
2. Types de transactions sur options
- Contrat compensé (cash-settled options) : lors de l’exercice, il n’y a pas de livraison du sous-jacent mais bien le règlement de la différence positive (exercise settlement value) entre le cours du sous-jacent au moment où il est calculé et le prix d’exercice fixé.
Remarque: toutes les options sur indices sur le marché US sont cash settled. - Contrat de livraison (physical delivery) : le détenteur d’une position "longue" dans ce type de contrat a le droit de recevoir (call) ou d’effectuer (put) une livraison physique du sous-jacent.
3. Méthode de transmission des ordres
Les ordres de bourse des clients relatifs à la négociation de contrats d'options ne peuvent être transmis que par le système de routage électronique de Keytrade Bank SA, conformément aux dispositions des conditions générales de Keytrade Bank, qui demeurent intégralement applicables à la négociation d'options.
4. Caractéristiques
Chaque contrat d’option couvre en principe 100 titres sous-jacents. Cependant, le nombre de titres sous-jacents peut être ajusté suite aux résultats de certains événements. Ainsi, les distributions d’actions et les stock splits peuvent entraîner un ajustement du nombre d’actions sous-jacentes, du prix d’exercice, ou des deux.
5. Négociation des options sur le marché US via Keytrade Bank
5.1. Les clients de Keytrade Bank peuvent passer des ordres sur deux types d’options : options sur actions (equity securities) et options sur indices d’actions (stock indices).
Les options sur fonds d’état (government debt securities), devises étrangères (foreign currencies) et les "Flexible structured Options" ne sont pas traitables via la plateforme de Keytrade Bank.
5.2. Le système de transaction de Keytrade Bank SA relatif au marché susvisé permet les positions "longue" c’est-à-dire les transactions "opening buy" (ordre d'achat d'un contrat options) et "closing sell" (ordre de vente d'un contrat options).
Les positions "courtes" c’est-à-dire les transactions à découvert "opening sell" et "closing buy", à savoir les émissions d'options par les clients, sont permises aux conditions suivantes:
- L'émission d'options sur indices n'est pas autorisée.
- Un émetteur d'option "call" doit disposer à tout moment sur son compte des titres du sous jacent de manière à pouvoir faire face à l'exercice éventuel de l'option "call" (assignation). Les titres du sous jacents seront bloqués en garantie sur le compte de l'émetteur de l'option tant que celle-ci ne sera pas échue ou rachetée.
- Un émetteur d'option "put" doit disposer à tout moment sur son compte du montant en espèces nécessaire pour faire face à l'exercice éventuel de l'option "put" (assignation). Le montant en espèces nécessaire pour faire face à l'assignation éventuelle sera bloqué en garantie sur le compte de l'émetteur de l'option tant que celle-ci ne sera pas échue ou rachetée.
5.3. Les types d’ordres disponibles via le système de Keytrade Bank sont : "limit orders", avec validité "jour" ou "GTDT (Good Till Date of Trade)".
Les ordres "market" ne sont pas disponibles pour les options compte tenu de la grande volatilité du prix des options.
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Remarque concernant les ordres "limités" Le prix des ordres 'limités' doit être un multiple de 0.05 USD si l'option cote entre 0 et 3 USD et un multiple de 0.10 USD si l'option cote plus de 3 USD. Par exemple, un ordre limité à 2.34 sera rejeté, par contre il sera accepté à 2.30 ou 2.35 USD. De la même façon, un ordre limité à 3.15 sera rejeté, mais accepté à 3.10 ou 3.20 USD. |
6. Exercice des options (position longue)
Keytrade Bank ne permet pas l’exercice des options par ses clients. Si le client n’a pas vendu sa position "longue" avant l’échéance de l’option, Keytrade Bank, via l’activation de la fonction auto-sell, effectuera la vente à l’échéance automatiquement. (voir le point 8 "Auto-Sell" ci-après).
Comme il est d’usage sur les marchés, seules les options "cash settled" seront automatiquement exercées sous forme de cash settlement, le dernier jour d’exercice et pour autant que l’option soit - après déduction des frais - bénéficiaire.
De plus, les options "in the money" à l'échéance feront l'objet d'un exercice automatique pour les options sur actions si la valeur par contrat est d'au moins USD 0.25 et pour les options sur indices si la valeur par contrat est d'au moins USD 0,02.
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Exemple: Call X 01/2099 avec strike price 55 USD Si les options ne sont pas vendues le dernier jour, il y a trois possibilités:
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7. Assignation de l’émetteur d’une option (position courte)
Lors de l'émission par le client d'options (opening sell), la possibilité que le client soit assigné pour faire face à ses engagements existe. Le risque est donc à tout moment de devoir vendre les valeurs sous-jacentes lorsqu'on a émis une option " call " ou de devoir acheter les valeurs sous jacentes lorsqu'on a émis une option " put "
Tous les jours, Keytrade Bank reçoit du correspondant le nombre total de contrats qui sont assignés la veille. Keytrade Bank désigne les clients qui doivent répondre à leurs engagements sur base du système LIFO (Last In, First Out). Cela signifie que les dernières positions ouvertes seront les premières assignées.
Lors d'une assignation, Keytrade Bank procédera à l'achat ou la vente des valeurs sous-jacentes à la contrepartie. Sur les extraits de compte sont indiquées les positions qui ont été assignées et les titres sous-jacents qui ont été achetés ou livrés par rapport à ces assignations. La date de transaction correspond à la date d'exercice de l'option, soit le jour ouvrable précédent l'assignation.
Dans le cas où l'émetteur d'une option call se voit assigné et ne dispose pas de la totalité des titres sous-jacents devant être livrés, Keytrade Bank achètera au mieux pour le compte du client le solde des titres nécessaires à la livraison.
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ATTENTION
Si vous voulez annuler une position courte (opening sell) en option en rachetant la position (closing buy), l’opération d’achat doit être considérée comme une opération distincte de la vente initiale de l’option. Cette situation entraine pour le client le risque suivant: Le client a couvert sa position courte en option par le rachat de la position au jour j. Toutefois une assignation a été exercé ce même jour j par une contrepartie qui détient la même option émise par le client. Le clearing ne peut informer Keytrade Bank que le jour j+1, date à partir de laquelle Keytrade Bank assigne son client pour faire face à son engagement dans le cadre de son émission d’options. En conséquence, le client peut se trouver assigné de par sa position courte alors qu’il a effectivement couvert sa position par le rachat de cette position. LE CLIENT ACCEPTE QU’IL PEUT ÊTRE ASSIGNE A TOUT MOMENT ALORS QU’IL A DEJA RACHETE SA POSITION ET IL EN ACCEPTE TOUTES LES CONSEQUENCES. |
8. Expiration des options
Les contrats d’option ont toujours une échéance fixe (en principe, le troisième vendredi du mois). L’option n’a plus aucune valeur après cette échéance.
8.1. Position "longue"
Dans le cas d’un contrat compensé (cash-settled), le client sera crédité de "l’exercise settlement value", moins les coûts de transaction et les taxes éventuelles.
Les "exercise settlement values" sont déterminés par les bourses selon différents moyens:
Dans le cas d’un contrat avec livraison, le client ne peut que vendre une position longue et n’aura pas la possibilité d’exercer son option.
Pour un contrat avec possibilité de livraison, le client a deux choix:
- Vendre
Le dernier jour de transaction, la vente doit être réalisée avant la fin de la négociation de cette option sur le marché. Ensuite, il ne sera plus possible de vendre une position longue pour cette option; cette dernière sera expirée et sans valeur.
- Ne pas réagir (l’option devient sans valeur)
Voir point 6 par. 3.
Auto Sell
Tout achat d’une option (opening buy) est automatiquement, et sans que le client doive placer un ordre, suivie d’un auto-sell. Cela signifie qu’un ordre de vente de cette option sera automatiquement placé le dernier jour de transaction.
Ceci induit que les options venant à échéance et pour lesquelles aucun ordre de vente n’a été placé le dernier jour de transaction, seront automatiquement mises en vente à 17h00 (CET) au prix ‘market’ mais SANS garantie d’exécution.
ATTENTION ! Les ordres de vente (closing sell) ou d’achat (opening buy) dans le portefeuille du client, enregistrés par le marché, resteront sous la responsabilité du client jusqu’à l’expiration des options concernées. La fonctionnalité "auto-sell" ne sera donc opérationnelle qu’au sujet des options pour lesquelles le client n’a pas d’ordre de vente en cours. L’attention du client est attirée sur le fait que si ses ordres de vente ne peuvent être exécutés avant l’échéance des options concernées, ces options perdront toute valeur après leur échéance, sous réserve de l’exercice automatique tel que prévu au point 8.1. 2) ci-dessus, si l’option est "dans le cours" et le compte du client contient une provision suffisante.
La désactivation par le client de la fonction "autosell" ne supprime pas la possibilité pour le client de vendre ses options.
8.2. Position courte
Si l’option que le client a vendue (opening sell) est "in the money" à l’échéance, le client sera assigné par la contrepartie. En conséquence, le client devra livrer les titres sous-jacents au prix d’exercice de l’option dans le cas d’une option "call" ou acheter les titres sous-jacents au prix d’exercice dans le cas d’une option "put".
Si le client veut éviter l’assignation éventuelle et les frais liés, il doit fermer sa position en rachetant l’option "short" (closing buy) avant l’échéance de l’option avec toutefois le risque suivant:
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Si le client a couvert sa position courte en option par le rachat de la position au jour j et qu’une assignation a été exercée en bourse ce même jour j par une contrepartie qui détient l’option émise par le client, le clearing ne pourra informer KT que le jour j+1 date à partir de laquelle Keytrade Bank assignera son client pour faire face à son engagement dans le cadre de son émission d’options. En conséquence, le client peut se trouver assigné par sa position courte alors qu’il a effectivement couvert sa position par le rachat de cette position. LE CLIENT ACCEPTE QU’IL PEUT ÊTRE ASSIGNE A TOUT MOMENT ALORS QU’IL A DEJA RACHETE SA POSITION ET IL EN ACCEPTE TOUTES LES CONSEQUENCES. |
9. Tarification
+ Fee : USD 2,5 par contrat avec un minimum de USD 19,95 par opération.
10. Liens
Le client reconnaît les risques liés aux transactions sur options et reconnaît avoir pris connaissance des modalités de fonctionnement et des risques des transactions en options US sur le site www.cboe.com.
Remarque :
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.
Date valeur par marché :
| Euronext (Bruxelles, Amsterdam, Paris) | J+3 |
| Londres | J+3 |
| Milan | J+3 |
| Xetra (Franckfort) | J+2 |
| Suisse | J+3 |
| Madrid | J+3 |
| OMX (Helsinki, Stockholm, Copenhague) | J+3 |
| Marchés US | J+3 |
| Marchés canadien | J+3 |
| Options Liffe | J+1 |
| Options US | J+1 |
| Fonds | J+3 (La date valeur est déterminée par l’émetteur) |
| Obligations | J+3 |
| Conversion des devises | J+2 |
